“黑天鹅”突袭申购暂停 鑫广绿环IPO重启认定待解商业

    来源:21世纪经济报道  2017-12-17 12:56:03

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文丨21世纪经济报道 饶守春

  距离上市成功仅剩临门一脚,鑫广绿环(603302.SH)却在申购的前一天夜间因为出现安全事故的“黑天鹅”,不得不面临IPO暂缓的境况。

  12月13日早间,鑫广绿环发布公告称,由于公司出现突发事件,造成生产人员伤亡,经与保荐机构协商后,出于保护投资者权益的考虑,决定暂停后续发行工作。据悉,此次事故共造成5人死亡。

  12月13日,鑫广绿环有关工作人员对记者表示,公司此前从未发生过类似事故,目前在做的除一方面保证涉及员工的善后与救治工作外,也在尽力配合有关部门的调查。但对于何时能够获悉调查结果,以及是否将影响到IPO进展,该人士表示目前并不清楚。

  上海一家券商资深投行人士透露,在过会后出现安全事故从而IPO面临暂缓的案例,此前并未有过,因此也无法有更好的参照予以对比。不过他亦认为,如果此次事故仅是“事故”,而非公司内控方面的问题,则鑫广绿环IPO重启仍有很大希望。

  申购暂缓

  对于三年来二度冲刺IPO的鑫广绿环来说,本以为今年过会开启“好运”,没想到却在最后的申购环节,遭遇了安全事故“黑天鹅”。

  根据鑫广绿环12月13日的公告,由于公司出现的安全事故造成生产人员伤亡,本于当天举行的申购发行工作,不得不选择暂缓施行。

  同日早间,烟台当地媒体“胶东在线”则在微博进一步披露了整个事故发生的具体情况。据悉,整个事故发生于12月12日晚间8时许,地点位于烟台开发区的烟台鑫广绿环公司危险废物处理中心,事件则是鑫广绿环工人在卸料取样过程中被溢出气体熏倒,从而造成5人死亡的悲剧结果。“胶东在线”称,目前整个事故的原因仍在调查中。

  鑫广绿环招股说明书透露,公司是一家以废弃物回收、再生加工利用和无害化处置为主业的企业。此次IPO拟将发行总量不超过4010万股,于12月7日完成初步询价,发行价为7.79元/股,扣除发行费用后,拟募集资金净额为2.64亿元。

  招股说明书数据显示,今年上半年鑫广绿环危废业务收入占公司总营收的比例,及毛利占公司总毛利的比例分别为34.14%、64.58%,2014年分别为10.82%、31.87%。

  同时,鑫广绿环危废业务的毛利率也呈现出逐步升高趋势,从2014年的62.61%升至今年上半年末的72.32%。

  此次IPO为鑫广绿环第二度冲刺A股,2015年3月,公司先是被证监会暂缓表决,随后在当年4月底的发审会中,再度被发审委否决。

  查阅彼时发审会审核结果公告发现,鑫广绿环首次IPO被否的原因,除要求其充分说明公司2014年拆解废旧电脑数量大幅增加的原因外,同样包括要求其进一步说明受托经营铜陵危险废物集中处置中心项目的具体方式和核算方法,并要求结合内控制度说明公司对其实施有效管控的具体措施。

  在今年10月鑫广绿环的审核结果公告中,发审委同样要求公司充分披露报告期内环保部门对发行人危废处置的监督机制,各级环保部门对发行人危废处置业务的检查情况,并要求说明环保部门检查结果与危废处置收入确认的相关性。

  责任认定待解

  鑫广绿环在招股说明书的“环保纠纷”一栏中提及,公司曾在今年8月31日和9月1日连续被群众举报,原因则是被认为“焚烧炉气味太大,填埋场未验收就启用”等。

  “公司已按环保部门要求进行整改,严格把控运输、处置、贮存过程中可能产生的异味的环节,但未来仍存在发生环保纠纷的可能性。”鑫广绿环称。

  此前虽有多达7家公司在通过证监会审核后面临上市暂缓的局面,但因安全事故原因的并无先例。

  据记者不完全梳理,近一年来,除鑫广绿环外,已先后有天马科技(603668.SH)、永安行(603776.SH)、海尔施、今创集团、侨源气体和地素时尚共7家公司遭暂缓发行,涉及的原因也多是被质疑财务数据存在瑕疵,或涉及诉讼等问题。其中,除天马科技和永安行随后上市外,其余多家仍未有重启的消息。

  上文提及的资深投行人士表示,对于鑫广绿环的上述情况,在调查结果未出炉,责任认定未划分之前,无法判断其IPO能否重启。他表示,若最终造成此次事故是一次意外,与鑫广绿环自身的内部控制并没太大关系,则在调查结果出炉后,公司继续申购并上市将是大概率事件,“如果最终原因出在公司身上,那结果也许不会太乐观”。

  两个案例也许可作参考。德邦物流在2014年至2016年期间,出现负有责任的安全事故42起,共导致27人死亡,但在稍早前的证监会发审会中仍过会。林江股份(832834.OC)在IPO过程中,因出现安全事故并导致伤亡,被法院认定公司实控人涉嫌重大责任事故并被刑事拘留,公司亦宣告停产整顿,IPO之旅宣告终结。

  “归根到底,要看到时候调查结果中对事故的责任划分。如果公司内部控制规范,这次事故也许不会有太大影响。反之,则有可能重启无望。”上述资深投行人士说。

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